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时间:2021-10-24 11:28 来源: Essay代写

摘要:这是一篇讲演稿,讲述资本回报率、权益资本成本、债务资本成本及加权平均资本成本等相关内容。......

The required rate of return
要求的回报率


• The capital provided to large firms comes in many forms
提供给大型企业的资本以多种形式出现
• The rate of return offered on government bonds and Treasury bills is the bedrock rate that is used to  benchmark other interest rates. It is called the risk-free rate of return, given the symbol rf
政府债券和国库券的回报率是基岩率,用于其他基准利率。这就是所谓的无风险回报率,给出的象征rf
• The cost of debt capital for a corporation kD, is:
公司债务资本成本kD,是:
  kD = rf  + RP
• If the current risk free rate is 6 per cent, then kD = 7 per cent for a company paying 100 basis point over the Treasury rate
如果当前的无风险利率为6%,则KD=7%的公司支付国债利率100个基点
• If the firm already has a high level of debt it may need to offer, say, 300 basis points above the risk-free rate
如果企业已经具有较高的债务水平,可能需要提供,也就是说,300个基点以上的无风险利率
  kD = rf  + RP = 6 + 3 = 9%


Range of risk and returns
风险和回报的范围


• If the form of finance provided is equity capital then the investor  is accepting a fairly high probability of receiving no return
如果提供融资的形式是权益资本,那么投资者接受没有收到回报的概率相当高
• On the other hand, if the firm performs well very high returns can be expected.
另一方面,如果企业做得好,可以预期回报率非常高。

 

Two sides of the same coin
一枚硬币的两面



 

Cost of equity capital
权益资本成本


 kE = cost of equity / return
kE =股权成本/回报
 From share valuation model above
从上述股的估值模型
 P0 = D1/(r-g) which implies
 (r-g) = D1/ P0  so that
 r = D1/ P0 + g
 We can therefore estimate that the cost of equity is roughly related to D1/P0 (dividend yield) plus g (capital gains yield = capital growth rate)
因此,我们可以预计,股权成本大致相关D1/P0(股息收益率)加上克(资本利得收益率=资本增长率)
 It is possible to estimate these using market data in order to set an ‘appropriate’ equity return to satisfy investors
估计这些为了设置一个'适当'的股本回报,以满足投资者利用市场数据,这是可能的


Cost o f debt capital
债务资本成本


 Cost of debt can be stated in a number of ways
在多种方式中可以说债务成本
 kD = cost of debt
kD =债务成本
 This is the version in the original model but is a little simplistic, as it ignores the tax advantage of debt over equity.  We therefore examine the cost of debt give the ‘tax shield’ that debt receives…
这是在原有机型的版本,但有点简单化,因为它忽略了税收优势债务权益。因此,我们研究债务成本带来的“税盾”,该债务接收..
 kDBT = cost of debt (before tax)
 kDAT = cost of debt (after tax)
 If t = tax rate, then
 kDAT = kDBT.(1-t)


WACC
加权平均资本成本


 The total Weighted Average Cost of Capital is:
 WACC = (E/V). kE + (D/V). kDBT.(1-t)
or
 WACC = WE. kE + WD. kDAT


The weighted average cost of capital (WACC)
加权平均资本成本


• A corporation is to be established by obtaining one-half of its £1,000 million of capital from lenders, who require an 8 per cent rate of return for an investment of this risk class, and one-half from shareholders, who require a 12 per cent rate of return
• 拟设立股份公司从贷款人是通过获得其1000万英镑的资金的一半,需要这种风险类投资的回报率8%,和二分之一的股东,需要一个12%回报率

Cost of debt             kD = 8%
Cost of equity             kE = 12%
Weight of debt      VD/(VD + VE)     £500 million / £1 billion    WD = 0.5
Weight of equity    VE/(VD + VE)     £500 million / £1 billion     WE = 0.5
  VD = Market value of debt, VE = Market value of equity
  Weighted average cost of capital, WACC = kE WE + kD WD
  WACC = (12 × 0.5) + (8 × 0.5) = 10%


Sources
来源

本文标签: WACCrate of retu回报率加权平均资本

[美国高中为什么要写essay]杜伦大学 (Durham University)商务财经讲座之资本回报率及WACC资本https://www.0592w.com/ASSIGNMENT/16498.html

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